ישראל עכשיו - פורטל החדשות המוביל בישראל

בעוד המשקיעים המקומיים פותחים שמפניות ומדדי תל אביב נוסקים לשיאים היסטוריים, תופעה מדאיגה מתרחשת מתחת לרדאר ועלולה לאותת על סוף החגיגה. הכסף הגדול והמשפיע של המשקיעים הזרים, שנחשב לברומטר מרכזי לאמון בכלכלה הישראלית, פשוט התאדה. זהו החודש החמישי ברציפות שהם בוחרים לשבת על הגדר, מביטים מהצד על הראלי השוצף בבורסה המקומית ונמנעים מלקחת בו חלק. האדישות הזו רועמת, ומעלה את השאלה המתבקשת: מה הם רואים שאנחנו מפספסים?

נתוני הבורסה הרשמיים לחודש אוקטובר חושפים תמונה עגומה וחד-משמעית. בדומה לחודש ספטמבר שקדם לו, בו נרשמו רכישות סמליות של כ-300 מיליון שקל בלבד, גם באוקטובר פעילותם נותרה אפסית. השקט המוחלט הזה מגיע לאחר קיץ סוער במיוחד, שבו לא רק שהם נמנעו מקניות, אלא אף מכרו מניות ישראליות בסכום מצטבר ועצום של קרוב לחמישה מיליארד שקלים במהלך חודשיים וחצי בלבד. מדובר בבריחת הון משמעותית המצביעה על שינוי סנטימנט חד.

האירוניה היא שהתמונה נראתה ורודה לחלוטין בתחילת השנה. במחצית הראשונה של 2025, בין ינואר לאמצע יוני, נרשמה זרימה אדירה של הון זר לשוק המקומי. המשקיעים מחו"ל הזרימו סכום פנומנלי של למעלה מעשרה מיליארד שקלים, הרבה מעבר למה שמכרו בשנה שקדמה לה. זה היה ביטוי אמון חסר תקדים בכלכלה המקומית, שהיווה את הדלק המרכזי מאחורי גל העליות המרשים. האופטימיות הייתה בשיאה, אך אז, בבת אחת, הכל השתנה.

נקודת המפנה הדרמטית הגיעה עם היציאה למבצע "עם כלביא" באמצע יוני. המגמה התהפכה ב-180 מעלות כמעט בין לילה. כבר במחצית השנייה של אותו חודש הם החלו לממש רווחים באגרסיביות ומכרו מניות בהיקף של כמיליארד שקל. גל המימושים הכבדים נמשך בעוצמה אל תוך יולי, עם מכירות של מיליארד שקל נוספים, והגיע לשיאו באוגוסט עם מכירות נטו של כמעט 2.5 מיליארד שקל. תוך פחות משלושה חודשים, מחצית מהכסף שהם השקיעו מתחילת השנה - נמשך החוצה.

למראית עין, הנתון המצטבר מתחילת שנת תשפ"ה עדיין חיובי, עם רכישות נטו של כ-7.6 מיליארד שקל. אך ניתוח מעמיק מגלה כי גם נתון זה מטעה. רוב הסכום הזה מהווה למעשה קנייה חוזרת של מניות שהם עצמם מכרו בהיקף של 6.8 מיליארד שקל במהלך שנת תשפ"ד. כלומר, ההתלהבות של תחילת 2025 הייתה בעיקר תיקון לחולשה קודמת, וכעת השוק ניצב בפני אדישות מחודשת, ואולי אף חשש. היעדרותם הממושכת של מנהלי ההשקעות הגדולים מהזירה המקומית, בזמן שהמדדים חוגגים, היא נורת אזהרה שמהדהדת במסדרונות שוק ההון. האם הראלי הנוכחי יכול להחזיק מעמד ללא האמון והכיסים העמוקים של המשקיעים הזרים? ימים יגידו.